央行跟随美联储加息 短期利空债市交易性反弹

1、　　虽然上周公布的经济数据较为强劲、美联储加息且央行提高公开市场操作利率，但考虑到市场对经济稳健以及美联储加息均已有所预期，且央行在提高OMO利率的同时加大MLF投放以稳定市场，市场更多将其解读为利空出尽。

3、　　信用债收益率变动滞后于利率债，短融收益率平均上行10bp左右，信用利差被动压缩。中票在利率债收益率大幅下行的背景下整体变动不大，信用利差被动走阔。AA+短融等级利差目前已经位于历史60%-70%分位数，6个月及以下期限AA短融等级利差亦高于历史平均水平，短融信用利差和等级利差保护均较好。

5、　　预计后续央行仍有进一步提升OMO利率的操作空间，时间点选择上或倾向于在美联储加息前后，以稳定人民币贬值预期。

7、　　与年初首次加息不同，目前市场对央行年内进一步提高短端政策利率均已经有所预期，未来市场的主要决定因素仍来自于经济基本面、资金面、监管以及美联储的加息节奏。